問4 2015年1月実技（資産設計）
問4 問題文
投資信託の運用スタイル・運用手法に関する次の記述の空欄（ア）〜（エ）にあてはまる語句の組み合わせとして、最も適切なものはどれか。
・（ ア ）運用とは、あらかじめ決めた運用目安となる指標（ベンチマーク）を上回る収益の獲得を目指す運用スタイルのことをいう。一般に（ ア ）運用では、（ イ ）運用に比べて、運用管理費用（信託報酬）などのコストが（ ウ ）なる傾向がある。
・（ ア ）運用には、ファンドマネージャーやアナリストの調査・分析に基づいて個別銘柄の投資価値を判断し、その積上げによりポートフォリオを構築していく手法があり、これを（ エ ）アプローチという。
１．（ア）アクティブ （イ）パッシブ （ウ）高く （エ）ボトムアップ
２．（ア）アクティブ （イ）パッシブ （ウ）低く （エ）トップダウン
３．（ア）パッシブ （イ）アクティブ （ウ）低く （エ）ボトムアップ
問4 解答・解説
投資信託の運用スタイルに関する問題です。
アクティブ運用は、ベンチマークを上回る運用成績を目標としますが、ベンチマークの動きにできる限り追従することを目指すインデックス（パッシブ）運用に比べて、銘柄の売買回数が比較的多く、運用のコストは高めです。
また、マクロ経済動向等にかかわらず、個別銘柄の投資指標の分析、リサーチの積上げにより銘柄を選定し、ポートフォリオ構築を図る運用手法を、ボトムアップ・アプローチといいます。
※ボトムアップ・アプローチ：どの会社？⇒現在の株価は？資産価値は？将来性は？
従って正解は、１．（ア）アクティブ （イ）パッシブ （ウ）高く （エ）ボトムアップ
問3
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